1月13日-14日，由中国首席经济学家论坛主办的“2024年中国首席经济学家论坛年会”成功召开。本次首席年会以“周期重启还是秩序重塑？——全球经济复苏的逻辑”为主题，围绕全球政经大变局与中国新战略、全球产业链重构与新经贸关系、中国式现代化与新增长模式、高质量金融与新资本市场等多个议题展开对话。

　　本次年会为期两天，中国首席经济学家论坛主席、原国务院参事夏斌，上海市地方金融监督管理局副局长陶昌盛，中共虹口区委副书记姜爱锋，中国首席经济学家论坛理事长连平，中国首席经济学家论坛研究院院长盛松成，广州开发区控股集团、粤开证券董事长严亦斌出席年会。

　　首席经济学家把脉2024宏观趋势

　　刚刚过去的2023年，受通胀上升风险、货币政策收紧预期、贸易保护主义加剧等因素滋扰，全球经济复苏压力重重。同时，俄乌冲突持续、巴以冲突升级、美伊陷入核协议僵局等地缘政治风险事件，给全球社会稳定造成巨大威胁。

　　面对复杂严峻的世界宏观局势，我国加紧构建新发展格局，深入实施创新驱动战略，加快培育稳增长新动能。2023年10月举行的中央金融工作会议鲜明提出“加快建设金融强国”目标，要求推动金融高质量发展，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业提供有力支撑。同年12月举行的中央经济工作会议强调，把推进中国式现代化作为最大的政治，聚焦经济建设这一中心工作和高质量发展这一首要任务，坚持“稳中求进、以进促稳、先立后破”。

　　进入2024年，全球发展仍面临诸多不确定因素挑战。对我国而言，今年既是新中国成立75周年，亦是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。

　　中国首席经济学家论坛主席、原国务院参事夏斌表示，自2012年11月成立迄今，论坛成员深入把脉国内国际经济形势，向决策层反映市场最真实的声音，利用“合众效应”达成1+1> 2的专业价值。未来，论坛要前瞻性思考中国经济可持续发展中的重大的、根本性问题，保持高质量的研究成果，持之以恒向决策层提交接地气、讲系统、讲衔接，具有可操作性的政策建议。

　　中国首席经济学家论坛理事长连平做了题为《“五双”因素共推中国经济稳步增长》的主旨演讲，预测2024年经济增长水平在5%或5%上下。

　　连平认为，2024年，包括宏观政策（财政政策和货币政策）的双扩张；准备金率和利率水平或将双双携手下调；基建投资和制造业投资增速相对稳定的双驱动；消费和出口的双企稳；CPI与PPI的双回温等“五双”因素，将对推动经济保持平稳增长或者说基本达到预定增长目标，发挥非常积极的作用。

　　不过，连平补充，2024年经济增长最终是否能够达到现在所预测的5%或5%上下的水平，还要看房地产复苏的状况和下一步政策，主要是针对房企的一系列政策能不能落地。如果答案是肯定的，房地产市场企稳有所改善还是有可能的。金融市场和民营企业正在出现的风险或风险隐患，能不能得到有效控制、得到更好的缓释，向着更加平稳的方向去推进，这个非常重要。

　　中国首席经济学家论坛研究院院长、原央行调统司司长盛松成在作题为《我国房地产逐渐企稳，未来可能呈现L行态势》的主旨演讲时指出，结合2023年11月份数据，房地产行业景气度小幅提升，新房销售价格微涨，且房地产销售正在好转。

　　盛松成强调，本轮房地产调控是必要的，市场调整是趋势性而非周期性，目前在逐渐企稳，长期可能呈现L型态势。从均衡发展的角度看，我国未来不可能再通过房地产大幅拉动经济增长。

　　他表示，从经济的角度看，全球地缘政治大变局有两个重大转折，一是全球化向逆全球化转变，二是中美关系逆转，竞争显而易见。“这两个转折可能引发全球市场和产业链巨大波动，过去30年享受的全球化红利，也就是高速增长、低水平通胀、相对稳定的商业环境不复存在，我们将面临一个低速增长、高水平通胀、高风险的全球环境，无论产业链、供应还是需求市场分割方面都亟待重构。我们要积极应对挑战，千方百计避免最坏的情形，争取最有利局面。”

　　高盛中国首席经济学家闪辉作了题为《这个周期确实不一样》的主旨演讲。

　　她认为，传统的周期若看到通胀上得那么快，央行将被迫加息把通胀压下去，会有非常强的衰退风险，但这次全球主要经济体都是很高的通胀，达到6%、7%，下来的速度也非常快，而劳动力市场比较健康，失业率并未大幅上升。站在这个节点看去年、前年，全球经济其实经历了一个疫情背景下的周期，各方面的供给侧都遭受巨大冲击，尤其过去的一年是一个修复的过程。所以说，“这个周期不一样”。2024年很多这方面的影响仍处于退却的过程，

　　建设金融强国背景下，未来5年会不会有大牛市？

　　本次活动除了金融机构的首席经济学家和各方专家的主题分享，与会嘉宾还分别围绕《全球地缘政治大变局与国际新秩序》、《全球经贸关系重构与产业链重构》、《全球资本流动与货币政策博弈》、《中国经济改革与中国式现代化》、《中国新经济模式与新资本创造》、《中国高质量金融与资本市场》、《全球资产配置与资产价格》等多个议题进行了圆桌对话。

　　其中，在《中国高质量金融与资本市场》圆桌中，来自浙商证券、前海基金、华福证券、长城证券、兴证资管的多位首席经济学家进行了观点分享，对“牛市”前景进行了讨论。

　　浙商证券首席经济学家李超提出一个问题，每5年召开一次金融工作会议，上一次资管新规打破刚兑，之后股市有一段不错的表现。现在提出金融要高质量发展，要成为金融强国，那么未来5年这些变化会不会带来一个牛市？会出现什么牛市？什么驱动因素会导致这个牛市？而且这个牛市不能是结构性的，要有2007年或者2015年大牛的水平。

　　前海基金首席经济学家杨德龙认为，牛熊分界线，至少20%以上的涨幅才能称为牛市，否则都是反弹。

　　“从去年大盘跌破3000点开始，我们开始积极的唱多，2022年9月份到现在一年多的时间，我们自购了5.8亿前海开源基金，虽然我们规模不是最大的，但是我们自购金额是最大的。我们的逻辑就是好公司已经超跌，中国的优质资产被严重的低估。在严重低估的时候我们就是要坚定的布局，后面需要做的就是耐心等待，交给时间。”杨德龙称。

　　华福证券首席经济学家燕翔则称，后面5年时间里是有牛市的。很多问题其实是发展阶段的问题，这次中央金融工作会议之后，有些问题可以比较好的解决。

　　燕翔称，就牛市预期而言，根据A股历史上的数据，月线级别最多是五连阴，再跌就是月线级别六连阴，已经到了一个极值。而且现在估值也在底部的位置，盈利周期也是底部位置，去年6月份PPI5.4%的数据也不会再跌破了，节奏上来说，现在这个位置可能更好一点。

　　长城证券首席经济学家汪毅认为，如果说资本市场要实现更好的指数层面增长，达到20%或者更高，一定要解决估值层面的问题。站在目前的位置，应该说是安全性比较高的位置，不好说未来一两年内能有很大的行情。但如果落脚点在5年或者更长，把这些长期的问题解决后，是有希望看到大牛市的。

　　兴证资管首席经济学家王德伦认为，首先要淡化指数。单纯指数级别的上扬，不一定实现，就算有了也未必大家都能赚到钱，无论是个人投资者还是机构投资者。关键是要打通很多堵点的问题。

　　“例如第一，是指数构建本身有其特征，投资过程中要淡化指数；第二就是要建立好一个长期的、资金源源不断的机制，长钱的比例一定要增加。”

　　他表示，在牛市预期方面，指数级别的不期待，但有可能形成中国特色的涨法，叫“长牛”，可能不是慢牛。“因为短钱太多了，大概率会进二退一，甚至进三退二的格局，但如果把底部连线拉起来看可能长期是向上的。”